4月11日，海鸥住工公告，占公司总股本比例8.52%的股东齐泓基金计划在公告日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价、大宗交易、协议转让等方式减持所持公司全部股份，也就是清仓，齐泓基金实际控制人为互联网家装电商平台第一股齐家网。齐家网还通过另外两个全资子公司上海齐煜信息科技有限公司持股3.6%、上海齐盛电子商务有限公司持股1%。

5年前的期待

年11月，齐家网公司以股权+定增方式入股海鸥卫浴，通过此轮入股，齐家网正式成为海鸥卫浴第二大股东，并将占据独立董事三分之一的席位，一时引起行业震动。业界普遍认为，这是互联网家装平台布局产业，打通产业链上下游的第一枪，是家居企业与家居电商平台合作的标志性事件。在那一年，O2O商业模式在行业被不断提及，不断试点，热度不亚于今天的热词新零售。当时的合作，给了行业三大期望。

一是营销变革。家装互联网平台能否实现协助传统品牌企业打通线上，实现当时的热词O2O商业模式。很多行业品牌企业翘首以待，海鸥卫浴当时的公告也对此进行浓墨重彩的渲染，“为海鸥卫浴的品牌客户引入齐家网OTO（线上/线下整合营销）的家装电商平台，增加海鸥卫浴的品牌客户的销售，促进海鸥卫浴与客户之间更紧密的伙伴关系”。可见海鸥卫浴对此所报的极高期待。

二是资本与理念变革。很多平台企业到了一定体量后，都是运用资本的方式大规模投资，以期打通产业链上下游，希望能够将先进的互联网思维理念贯穿到产业链企业。

三是技术变革。在过去，都是纯互联网企业在推动传统产业的思想进化，作为垂直行业的平台企业，业界也期望这次合作，是一次互联网平台企业技术赋能传统企业的样板。

也正是基于这些期望，年11月，海鸥住工复牌后，开盘即涨停，最高股价曾到24.96元一股。

5年后的结局

年4月12日公告发布日，海鸥住工股价5.31元一股，比当时定增的5.79元每股还要低。很明显，齐泓基金清仓海鸥住工股份，如果在减持期间，股票没有上涨一定比例，齐泓基金的投资，在现有周期来看，在计算资金成本的情况下，5年期内基本没有任何投资收益，并且还是亏损。毫无疑问，这是一次失败的投资。那么，这种结局反应了什么问题，对海鸥住工和齐家网分别意味着什么，对于传统企业和线上平台的合作的教训是什么？

反应的问题

1、这一事件仅仅反应的是一个从短期投资收益来评价的问题，从这一个角度看，问题不是出在投资者身上而是海鸥住工本身的经营上，根据海鸥住工的财报，年增长率15.9%，年增长率就下滑一半到了7.44%，年净利则为万，这还包括了政府补贴.96万元。所以，海鸥住工经营业绩不佳，是齐泓基金这次投资失败的根本。齐泓基金以齐家网为主导，但与全资子公司上海齐煜信息科技有限公司、上海齐盛电子商务有限公司还有性质上的不同。

齐泓基金股东构成

齐泓基金虽是由齐家网主导，虽并不等于齐家网，但齐家网作为大股东，与另外两家全资总公司作为一致协调人，战略投资意味也仍然明显。

2、从当初投资双方的预期来讲，都是希望实现产业协同，海鸥住工希望借助齐家网实现线上线下协同，但原来募投项目互联网营销OTO推广平台项目，一直没有落地，并且推迟到年12月31日完成，根据今天行业市场发展情况和技术进步，商业模式迭代，营销平台的落地其实就是遥遥无期，也就是说，在这一点上，齐家网并没有与海鸥住工实现互联网技术协同。这种美好的预期并未实现，可能也是海鸥住工业绩不彰的重要原因。

3、从齐家网角度来讲，互联网家装电商平台要想实现产业链协同，建立产业生态圈，并不是一件容易的事情，不是钱就能解决的协同问题，而是真正要实现行业基础设施的构建才能实现产业协同，但齐家网已然面临转型，建立平台化的思路已经发生变化。上市后的齐家，面临资本市场的业绩压力，可能更无法实现当初做产业平台的愿望，而是以业绩为导向媒体化倾向，短期业绩可能有增长，长期看，战略一定会发生偏差，这对齐家网的长期发展不一定是幸事。

结语与教训

互联网家装平台与传统品牌的合作，并不如想像般美好，合作也不需要那么高的预期了。作为传统品牌企业，其经营与发展，需要立足于自身的创新与经营能力的提升，指望某一个什么样的企业就能实现救世主般的拯救，都是不现实的，这不仅仅是指齐家网与海鸥住工的合作，还有当年金螳螂与家装E站的合作，后来东鹏与家装E站的合作，都应该理性的看待他们的合作与预期。目前，互联网电商平台与硬件企业合作最成功的模板，应该就是小米与小米体系内的其他硬件企业。

虽然齐家网与海鸥住工的联姻基本宣告失败，但齐家网另外两家子公司还合计持有海鸥住工4.6%的股份，也没有公告计划退出，双方的故事还在延续，未来故事的发展拭目以待。

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